29.04.2025 09:10 AMالسوق دائمًا ما يبقينا منشغلين. على الرغم من كل الحديث الكئيب عن الركود، والحروب التجارية، ونقص الإمدادات، والتضخم، وتسريح العمال، فإن مؤشر S&P 500 قد انخفض بنسبة تزيد قليلاً عن 3% من المستويات التي شوهدت عندما تم الإعلان عن التعريفات الجمركية في يوم تحرير أمريكا. بالنسبة للأسهم، ما يهم أكثر ليس الاقتصاد نفسه ولكن كيفية استجابة الشركات لحالته. هل يمكنهم البقاء مربحين، وما مدى قوة تلك الربحية؟ بين عامي 2000 و2015، باستثناء فترة الركود، بلغ متوسط هوامش الربح 7.8%. في عام 2024، ارتفع هذا الرقم إلى 10.7%. إذًا، ماذا يجب أن نتوقع في عام 2025؟
أربعة أعضاء من مجموعة "السبعة الرائعون" — Amazon وApple وMeta Platforms وMicrosoft — يعلنون عن أرباحهم بين أواخر أبريل وأوائل مايو. تعرضت NVIDIA لضربة بسبب الأخبار التي تفيد بأن شركة Huawei الصينية قد طورت شريحة ذكاء اصطناعي عالية الأداء. ومع ذلك، بشكل عام، تمكنت هذه المجموعة من الشركات من التعافي بعد موجة من عمليات البيع. على الرغم من أن حصتهم من إجمالي القيمة السوقية لمؤشر S&P 500 قد انخفضت بشكل كبير، إلا أن هؤلاء القادة السابقين قد استعادوا مكانتهم.
لم يكن البيع المكثف لأسهم Magnificent Seven السبب الوحيد وراء التصحيح الأوسع في السوق. بسبب تآكل الاستثنائية الأمريكية، أثرت تدفقات رأس المال من العالم الجديد إلى العالم القديم بشكل كبير على مؤشر S&P 500. ولكن هنا أيضًا، هناك علامات على التحسن.
منطقة اليورو أكثر توجهًا نحو التصدير مقارنة بالولايات المتحدة. في ألمانيا، تشكل الصادرات أكثر من 40% من الناتج المحلي الإجمالي، بينما في الولايات المتحدة، تبلغ هذه النسبة 11% فقط. ونتيجة لذلك، تحقق حوالي 60% من الشركات في EuroStoxx 600 مبيعات في الخارج. يؤدي انخفاض مؤشر الدولار الأمريكي إلى الإضرار بأرباحها الشركاتية.
أضف إلى ذلك تجدد ثقة المستثمرين في "ترامب بوت" — الفكرة التي تشير إلى أن الرئيس الأمريكي مستعد للتدخل لدعم السوق في حالة حدوث تراجع كبير — ويصبح الارتفاع في المؤشر العام للأسهم أقل إثارة للدهشة. في الواقع، في الأيام الأخيرة، تبنت البيت الأبيض نبرة تصالحية بشكل متزايد. وفقًا لتقارير داخلية من The Wall Street Journal، من المتوقع تخفيف التعريفات الجمركية على السيارات، ويأمل وزير الخزانة سكوت بيسنت أن يمدد الكونغرس التخفيضات الضريبية بحلول الرابع من يوليو.
ما كان يبدو في السابق وكأنه حشد مدرب من المستثمرين الذين يشترون عند الانخفاض يبدو الآن مختلفًا تمامًا. إذا كان دونالد ترامب وفريقه مستعدين لتقديم طوق نجاة لسوق الأسهم الأمريكية، فإن أوروبا ليست قوية كما كانت تبدو، و"السبعة الرائعون" قد وجدوا موطئ قدمهم مرة أخرى - فإن ارتفاع مؤشر S&P 500 قد يستمر بالفعل.
من الناحية الفنية، تشكل شريط دوجي بظل سفلي طويل على الرسم البياني اليومي للمؤشر العريض. إن الاختراق فوق أعلى مستوى له، بالقرب من 5550، سيسمح بمزيد من بناء المراكز الطويلة التي تم فتحها من مستوى 5500. ومن هناك، سيعتمد مصير مؤشر S&P 500 على ما إذا كان يمكنه اختراق مناطق المقاومة عند 5625 و5695.
