Apakah dolar AS dinilai terlalu tinggi? Bank of America berpendapat demikian. Bank tersebut menunjukkan bahwa dalam siklus sebelumnya, ketika Indeks USD mencapai puncaknya pada pertengahan 1980-an dan awal 2000-an, hasilnya adalah tren menurun besar, dengan anjloknya dolar AS sebesar 25–30%. Saat ini, para investor asing memegang aset AS senilai $22 triliun, dan penjualan besar-besaran akan menjadi mimpi buruk bagi para pelaku pasar yang pesimistis terhadap EUR/USD. Namun, tidak semua orang sependapat dengan pandangan ini.

Credit Agricole percaya bahwa penjualan dolar AS sudah berlebihan. Menurut bank tersebut, para investor mengabaikan faktor-faktor negatif untuk EUR/USD, seperti dampak buruk dari perang dagang terhadap ekonomi zona euro, stabilisasi bertahap situasi politik di AS, dan posisi bearish yang berlebihan terhadap dolar AS. Memang, para pelaku spekulatif—manajer aset dan hedge fund—telah menghabiskan beberapa minggu terakhir hampir secara eksklusif menjual dolar AS.

Dinamika spekulatif USD

Bank dan perusahaan investasi memiliki pandangan yang berbeda mengenai nasib EUR/USD, yang berkontribusi pada konsolidasi pasangan ini dalam rentang trading yang sempit. Secara khusus, 100 hari pertama Trump di kantor menghasilkan kinerja terburuk untuk catatan dolar AS, bahkan memecahkan rekor negatif Richard Nixon dari tahun 1970-an.

Salah satu faktor di balik tren menurun dolar adalah aliran modal keluar dari Amerika Utara ke Eropa. Awalnya, para investor terkejut dengan tarif besar-besaran Gedung Putih pada "Hari Pembebasan Amerika" dan menjual EuroStoxx 600. Namun, sekarang mereka kembali ke indeks tersebut, yakin bahwa pembicaraan perdagangan Washington-Brussels akan berakhir positif. Pelonggaran moneter ECB yang berkelanjutan, dikombinasikan dengan stimulus fiskal Jerman, diharapkan dapat lebih mendorong rally pada ekuitas Eropa.

Menurut ECB, tarif Donald Trump diproyeksikan akan mempercepat inflasi zona euro sebesar 0,7 poin persentase pada tahun 2025, sebesar 0,4 pada tahun 2026, dan sebesar 0,3 pada tahun 2027. Tanpa tarif ini, kawasan tersebut akan kembali menghadapi deflasi untuk tahun ini dan dua tahun berikutnya. Seperti yang ada, harga konsumen diperkirakan akan tumbuh sebesar 2,3%, 1,9%, dan 2%.

Inflasi Zona Euro tanpa dan dengan tarif

Dinamika CPI seperti ini memungkinkan Bank Sentral Eropa untuk terus melonggarkan kebijakan moneter. Dalam kondisi normal, ekspektasi penurunan suku bunga deposito akan membebani euro. Namun, ketika penetapan harga forex didorong oleh aliran modal, ekspansi moneter mendukung baik indeks saham Eropa maupun EUR/USD.

Secara teknis, grafik harian untuk pasangan mata uang utama menunjukkan konsolidasi jangka pendek yang berlanjut dalam rentang trading 1,1315–1,14, yang membentuk pola Surge and Shelf. Menempatkan order beli tertunda pada EUR/USD di atas 1,14 dan order jual di bawah 1,1315 tetap menjadi strategi yang relevan. Yang terpenting adalah tidak membuka terlalu banyak order short.