यूबीएस के मुद्रा रणनीतिकार वर्तमान ऐतिहासिक और आर्थिक परिवर्तनों, विशेष रूप से तथाकथित "ट्रम्पोनॉमिक्स" के प्रभाव को समझाने की जटिल कोशिश में लगे हुए हैं।

फिलहाल, अमेरिकी आर्थिक नीति की भविष्य की दिशा और राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प की टैरिफ (शुल्क) नीति को लेकर अनिश्चितता लगातार बढ़ रही है। यह अनिश्चितता निवेशकों के लिए काफी चिंता का विषय बनी हुई है, जो बाज़ार में स्थिरता बनाए रखने के लिए जूझ रहे हैं। यूबीएस के मुद्रा रणनीतिकारों के अनुसार, इस स्पष्टता की कमी से अस्थिरता बढ़ रही है और बाज़ार का भरोसा कमजोर हो रहा है।

इस माहौल में, यूबीएस सीआईओ अमेरिका के एसेट एलोकेशन प्रमुख जेसन ड्राहो ने ट्रम्पोनॉमिक्स की असली तस्वीर समझने की कोशिश की है। उनका निष्कर्ष है कि ट्रम्प के अपने प्रशासन के भीतर भी एक स्पष्ट और संगठित आर्थिक दृष्टिकोण को परिभाषित करना मुश्किल है। ड्राहो ने स्वीकार किया, “यह करोड़ों-डॉलर का सवाल है और मेरी ईमानदार राय है कि मैं खुद भी पूरी तरह से सुनिश्चित नहीं हूं।”

ट्रम्प के पहले कार्यकाल की पहचान टैक्स कटौती, विनियमन में ढील और खर्च में वृद्धि से होती थी, लेकिन आज की स्थिति उस समय से बहुत अलग है। जेसन ड्राहो ने यह भी देखा कि राष्ट्रपति ट्रम्प की वर्तमान रणनीति कहीं अधिक विखंडित और अस्पष्ट नज़र आती है। उन्होंने कहा कि इस अस्पष्टता के कारण भ्रम और चिंता फैल रही है, जिससे वित्तीय बाज़ारों पर काफी दबाव बन रहा है।

उनके अनुसार, टैरिफ ही मौजूदा बाज़ार कमजोरी का सबसे बड़ा रोड़ा भी हैं और एक मुख्य कारण भी। खास बात यह है कि व्हाइट हाउस द्वारा लगाए गए नए परस्पर टैरिफ पहले से कहीं अधिक व्यापक हैं और इनका कोई स्पष्ट उद्देश्य नज़र नहीं आता। ड्राहो ने यह भी कहा कि यह स्पष्ट नहीं है कि टैरिफ का मकसद ट्रेड को संतुलित करना है या ट्रेड घाटा पूरी तरह खत्म करना।

इसके अलावा, घोषित लक्ष्यों में भी विरोधाभास दिखाई देता है। एक ओर राष्ट्रपति बजट घाटा कम करने का वादा करते हैं, वहीं दूसरी ओर वे ऐसी नीतियाँ अपना रहे हैं, जो इसे और बढ़ा सकती हैं। विशेषज्ञों का कहना है कि टैरिफ से होने वाले राजस्व से टैक्स कटौती को फाइनेंस करना उलटा असर डाल सकता है।

अमेरिका में घरेलू ऊर्जा उत्पादन को बढ़ाने के प्रयास भी टैरिफ के कारण कच्चे माल की ऊँची लागत से कमजोर पड़ सकते हैं। इसके अलावा, रीशोरिंग (उत्पादन को वापस अमेरिका लाने) के चलते आयात में कमी आ सकती है, जिससे टैरिफ से होने वाली आय भी घट सकती है। ड्राहो बताते हैं, “अगर उम्मीद की गई टैरिफ आय को बड़े पैमाने पर टैक्स कटौती के लिए इस्तेमाल किया गया, तो इससे वित्तीय घाटा और भी बढ़ जाएगा।”

वर्तमान अनिश्चितता को देखते हुए, बाज़ारों ने उसी अनुसार प्रतिक्रिया दी है और मंदी की संभावना को दामों में शामिल कर लिया है। बॉन्ड की कीमतें और डॉलर दोनों गिर चुके हैं, जिससे निवेशकों में घबराहट फैल गई है।

यूबीएस के विश्लेषकों का कहना है कि ट्रम्प का “वैचारिक रूप से उलझा हुआ” राजनीतिक रुख इस आग में घी का काम कर रहा है। उनके दूसरे कार्यकाल की शुरुआत में दो परस्पर विरोधी दृष्टिकोण सामने आए हैं: एक तरफ़ लोकलुभावन “अमेरिका फर्स्ट” (MAGA) नीति और दूसरी तरफ़ वित्तीय अनुशासन वाली DOGE रूपरेखा। अभी तक कोई भी दृष्टिकोण स्पष्ट रूप से हावी नहीं हुआ है।
कुछ टैरिफ को टालने और सेमीकंडक्टर्स, स्मार्टफोन जैसे टेक प्रोडक्ट्स को छूट देने से ट्रम्प की नीतियों में व्यावहारिकता की झलक मिलती है। फिर भी, निवेशकों का भरोसा अभी भी कमजोर बना हुआ है और बाज़ार में अस्थिरता बनी हुई है। ड्राहो निष्कर्ष निकालते हैं, “उम्मीद कोई निवेश रणनीति नहीं है, और जब तक ट्रम्पोनॉमिक्स में स्पष्टता और स्थिरता नहीं आती, तब तक निवेशकों का आत्मविश्वास कम रहेगा और बाज़ार अस्थिर और सीमित दायरे में घूमते रहेंगे।”