Penganalisis mata wang di UBS kini berdepan cabaran besar untuk menghuraikan perkembangan ekonomi dan sejarah semasa, terutamanya kesan dasar yang dikenali sebagai “Trumponomics”.

Pada masa ini, ketidaktentuan semakin memuncak mengenai halatuju dasar ekonomi Amerika Syarikat serta agenda tarif Presiden Donald Trump. Keadaan ini amat merisaukan pelabur yang semakin sukar menstabilkan kedudukan mereka. Menurut ahli strategi mata wang UBS, ketiadaan hala tuju yang jelas ini telah menyemarakkan volatiliti dan melemahkan keyakinan pasaran.

Dalam landskap yang bergelora ini, Jason Draho, Ketua Peruntukan Aset untuk UBS CIO Americas, berusaha meneliti inti pati sebenar Trumponomics. Namun, beliau sendiri mengakui bahawa walaupun dalam pentadbiran Trump, visi ekonomi yang padu amat sukar untuk dikenalpasti. “Inilah persoalan bernilai trilion dolar, dan secara jujur, saya sendiri tidak pasti,” kata Draho dengan terus terang.

Penggal pertama Trump sebelum ini sinonim dengan pemotongan cukai, penyahkawalseliaan, dan peningkatan perbelanjaan kerajaan. Namun, situasi semasa nyata berbeza sama sekali. Draho melihat pendekatan ekonomi Trump kini lebih bercelaru dan sukar untuk didefinisikan. Kekaburan ini, menurutnya, telah menimbulkan kekeliruan dan kegelisahan, sekali gus memberikan tekanan besar ke atas pasaran kewangan.

Dalam analisis beliau, tarif merupakan “batu penghalang” utama dan juga faktor penting di sebalik kelemahan pasaran mutakhir ini. Pusingan baharu tarif timbal balik yang diumumkan oleh Rumah Putih adalah jauh lebih meluas dan tidak mempunyai matlamat yang jelas. Draho turut mempersoalkan sama ada tujuan tarif ini untuk mewujudkan padang permainan yang lebih adil dalam perdagangan, atau semata-mata untuk menghapuskan defisit perdagangan AS.

Tambahan pula, terdapat percanggahan ketara antara matlamat yang diisytiharkan. Walaupun presiden berjanji untuk mengurangkan defisit belanjawan, beliau pada masa yang sama melaksanakan dasar yang berpotensi memburukkan keadaan. Pakar-pakar turut memberi amaran bahawa pemotongan cukai yang dibiayai menerusi hasil tarif boleh membawa kesan buruk yang tidak dijangka kepada ekonomi.

Usaha Amerika Syarikat untuk memperkasa pengeluaran tenaga domestik kini berdepan ancaman akibat kenaikan kos bahan mentah berpunca daripada dasar tarif. Selain itu, pengurangan import hasil daripada strategi penetapan semula dijangka menyebabkan pendapatan daripada tarif turut menurun. “Keadaan ini akhirnya akan membawa kepada defisit fiskal yang lebih besar, terutamanya jika hasil tarif yang dijangka digunakan untuk membiayai pemotongan cukai berskala besar pada masa ini,” jelas Draho.

Dalam situasi ketidakpastian yang berterusan, pasaran kewangan turut memberi reaksi — kemungkinan berlakunya kemelesetan ekonomi kini semakin tinggi dalam penilaian pasaran. Harga bon serta nilai dolar Amerika jatuh menjunam, sekali gus mencetuskan kegelisahan dan panik dalam kalangan pelabur.

Penganalisis UBS menambah bahawa pendirian politik Trump yang digambarkan sebagai “kabur dari segi ideologi” hanya memburukkan lagi keadaan. Di awal penggal kedua pentadbirannya, dua visi bersaing terus muncul: pendekatan populis “America First” (MAGA) dan kerangka fiskal konservatif DOGE. Sehingga kini, tiada satu pun yang benar-benar mendominasi landskap dasar.

Penangguhan pelaksanaan sesetengah tarif dan pengecualian untuk produk teknologi seperti semikonduktor dan telefon pintar pula menunjukkan sisi pragmatik dalam polisi Trump. Namun, keyakinan pelabur kekal rapuh, manakala volatiliti pasaran terus berada pada paras tinggi. “Harapan bukanlah satu strategi pelaburan. Keyakinan pelabur akan terus rendah dan pasaran kekal tidak menentu serta bergerak dalam julat sempit selagi tiada kejelasan dan konsistensi terhadap dasar Trumponomics,” Draho merumuskan.